投稿当前，国内港口铁矿石库存高达1.5亿吨，接近前史最高点。
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面对国内钢材需求下滑，以及下半年“节能降碳方案”压产预期，2024年铁矿石需求恐将下滑，港口库存有可能进一步再创前史新高。在这个布景下，铁矿石价格下半年或将承压下行。
而在期货商场上，铁矿石主力合约坚持贴水现货的结构，也给出了远期现货价格或将回落的信号。面对钢铁产品和质料价格大幅动摇，国内首要钢铁行业龙头企业更多深度参加国内期货商场。
铁矿石堆积港口
商场组织统计数据显现，截至7月5日，中国45港进口铁矿石库存总量达14988.66万吨，环比添加62.34万吨；47港库存总量达15595.66万吨，环比添加49.34万吨，均处于前史高位，库存消费天数迫临50天。
1.5亿吨港口库存，现已接近2018年、2002年超1.6亿吨的前史高位，从前4月中下旬的去库存行情并未按期出现。统计显现，从上一年10月铁矿石库存量约1.1亿吨之后，港口铁矿石的库存就开端逐渐添加，至今库存堆集趋势仍未结束。
全球铁矿石长时间进入增产周期，叠加国内需求进入低添加后期，“高供给+低需求”正在成为国内铁矿石商场的运行常态。中银期货统计数据显现，依据四大世界矿山财报和公开商场披露预估，2024年全球铁矿石供给添加6100万吨左右，估计我国铁矿石供给添加4500万吨左右，而生铁产值下滑1200万吨以上，这就导致我国铁矿石商场供给大于需求。
接下来的下半年国内钢铁产值会怎么？近期，各部委及当地陆续发布一系列“节能降碳方案”，结合5月底印发的《钢铁行业节能降碳专项行动方案》明确“2024年继续施行粗钢产值调控”，反映出产值强束缚的时间窗口期现已到来。
兰格钢铁网专家韩卫东以为，本年上半年日产粗钢水平在290多万吨，假如本年粗钢产值依照全年不超越上一年水平计算，下半年日产粗钢水平将在270万吨以下，每个月产值将下降900万吨。假如要求粗钢产值低于上一年水平，产值降幅还将扩展。
一方面是继续添加的铁矿石库存，另一方面是进一步下滑的商场需求，全年铁矿石供需将保持偏宽松格式，显然港口库存将继续坚持高位运行。
龙头企业更多深度参加期货商场
从期货商场看，铁矿石期货主力合约坚持贴水现货的结构，也给出了远期现货价格或将回落的信号。面对钢铁产品和质料价格动摇，越来越多的钢铁产业链企业开端参加到期货商场，利用“期现两条腿”探索危险管理之路。
组织调研数据显现，目前国内港口铁矿石现货交易中直接由大商所铁矿石期货定价的基差交易快速发展，占比已达10%～15%，同时期货价格已成为PB粉（皮尔巴拉混合矿）等干流矿种的重要定价参考。在前期首要交易商均已深度参加的基础上，近年来国内首要钢铁企业对铁矿石期货的重视度和参加度继续提高，其中部分龙头钢厂已深度参加国内期货商场。
近期，宝钢资源控股（上海）有限公司首次作为交割厂库参加大商所铁矿石期货交割。宝钢资源控股（上海）有限公司是宝武资源有限公司的全资子公司，2023年铁矿石交易规划达5000万吨。公司在铁矿石期货I2406合约进入交割月后，经配对，成为沙钢矿产品翻滚交割的卖方。6月14日，交割货品从马迹山港顺利出库，把契合交割质量标准的铁矿石港口库存有用转化成为交割资源。
统计显现，2023年，大商所铁矿石期货、期权日均成交量分别为82万手、40万手，日均持仓量分别为141万手、59万手，持仓规划稳步扩展，商场容量可以充分接受现货商场的避险需求。近年来，铁矿石期货期现价格相关性和套期保值效率也都保持在90%以上。
下半年铁矿石会跌至90美元？
值得注意的是，本年上半年国内铁矿石库存继续攀升的情况下，进口铁矿石价格仍然居高不下。据海关统计数据显现，本年前5个月，我国进口铁矿石5.14亿吨，同比添加3365万吨，添加7.0%；进口铁矿石均价（海关口径）为121.1美元/吨，同比上涨5.2%。
“在年度级别上，依据过剩级别计算，咱们估计下半年铁矿石价格震动中枢下移至90—110美元，较上一年100—120美元下移10美元。”东证期货研究所以为，长时间来看，2025年开端，包括国产基石方案、海外权益矿将逐渐进入产能投进周期，2026年西芒杜方案开端试通车投产。铁矿石不仅面对现实的供给压力，长时间产能增量预期更是限制其中枢继续下移。
中航资本对于下半年铁矿石猜测以为，在铁矿石供给及高库存下，100美元为铁矿石估值中性水平。后期若盘面价格高于110美元，则铁矿石估值将进入高估值阶段，若铁矿石价格低于100美元，甚至临近90美元，则铁矿石估值进入低位，下半年估值依然是重视重点。
依据澳大利亚政府工业、科学和资源部的季度展望陈述，估计2024年基准铁矿石价格将下降至均匀每吨96美元，然后进一步下降至2025年的每吨84美元，到2026年左右每吨77美元。
